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2025 年 11 月 11 日，星期二，美国股市再度经历动荡，主要因市场对 Nvidia、比特币及其他热门资产价格过高的担忧加剧。标普 500 指数早盘一度下跌 1.5%，虽随后几乎收复失地，但最终收盘仍下跌 0.8%，进一步远离上月末的历史高点。道琼斯工业平均指数下跌 498 点，跌幅 1.1%，纳斯达克综合指数下跌 1.2%。
Nvidia 再次成为市场的主要拖累，其股价下跌 2.8%，本月累计跌幅已超过 10%，这一跌幅被华尔街视为“回调”。Nvidia 的表现对储户的 401(k) 账户影响显著，因其庞大的市值使其成为最具影响力的股票之一。此前，市场对其人工智能芯片的狂热需求曾将其总市值推高至 5 万亿美元。
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近期美国股市的疲软与自 4 月以来的强劲上涨形成鲜明对比。4 月时，华尔街在时任总统唐纳德·特朗普宣布严厉关税后经历了一轮抛售。此轮上涨势头强劲，以至于批评者认为股价可能被推得过高、过快，使市场面临大幅下跌的风险。他们特别指出，被人工智能热潮推动的股票多年来以惊人速度飙升。例如，Nvidia 的股价在过去五年中有四年翻了一番以上，而 Palantir Technologies 的股价在今年前六个半月内也翻了一番以上。
根据美国银行全球研究部的最新月度调查，许多大型投资者仍预计股价会进一步上涨。但当被问及市场的头号风险时，45% 的受访者指向了人工智能泡沫，这一风险虽然发生的概率较低，但可能造成巨大损失。这一比例超过了债券市场潜在问题、通货膨胀和贸易战。调查还显示，创纪录比例的投资者认为企业“过度投资”。市场担忧的是，全球范围内涌入人工智能芯片和数据中心的资金可能无法带来支持者所预测的革命性变化，或至少无法带来预期的盈利。
其他热门市场领域近期也表现不佳。比特币价格早盘一度跌破 9 万美元，较上月的近 12.5 万美元大幅下跌，随后回升至 9.3 万美元左右。家得宝（Home Depot）也拖累市场，其股价下跌 6%。该公司报告称，夏季利润低于分析师预期，主要原因是缺乏风暴天气，而风暴通常会推动客户购买更多家居装修用品。首席执行官 Ted Decker 还指出，“消费者不确定性和住房市场的持续压力”阻碍了需求的预期增长。
公司报告强劲利润是使其股价显得不那么昂贵的一种方式，因为从长期来看，股价往往与盈利挂钩。这提高了周三 Nvidia 利润报告的重要性，该报告可能有助于阻止其股价下跌，也可能加剧其跌势。
在华尔街其他领域，互联网基础设施提供商 Cloudflare 的股价下跌 2.8%，此前该公司的一次故障导致 ChatGPT 及其他服务全球中断。
总体而言，标普 500 指数下跌 55.09 点，至 6,617.32 点；道琼斯工业平均指数下跌 498.50 点，至 46,091.74 点；纳斯达克综合指数下跌 275.23 点，至 22,432.85 点。
在债券市场，美国国债收益率全天波动。10 年期国债收益率最终从周一的 4.13% 回落至 4.11%。收益率波动的原因在于市场对美联储是否会在 12 月的下一次会议上降息的怀疑，此前交易员曾认为降息的可能性很大。美联储的决策对市场至关重要，因为股价创下历史新高部分原因是对持续降息的预期。
美联储今年已两次降息，以支持放缓的就业市场。但较低的利率可能加剧通货膨胀，而通货膨胀率一直顽固地高于美联储 2% 的目标。
在海外股市，欧洲和亚洲主要指数均大幅下跌。韩国的 Kospi 指数下跌 3.3%，日本的日经 225 指数下跌 3.2%，法国的 CAC 40 指数下跌 1.9%，成为全球跌幅较大的市场之一。
