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周五，美国总统特朗普威胁对中国大幅提高关税后，股市应声大跌。此前，华尔街已连续数月创下历史新高，这一趋势促使市场观察者与知名财经记者安德鲁·罗斯·索尔金（Andrew Ross Sorkin）展开对话。
索尔金刚刚出版了新书《1929》，回顾了一个世纪前的市场崩盘。这一话题引发了人们对当前市场状况的担忧：是否历史正在重演？索尔金在书中描绘了 1929 年纽约证券交易所的惨状：交易员恐慌抛售，投资者血本无归，企业倒闭，家庭破产，彻底终结了“咆哮的 20 年代”。如今，索尔金站在同一个但已完全数字化的交易大厅中，提醒人们当下的市场繁荣与 1929 年的相似之处。
索尔金指出，当前的市场正处于自己的“咆哮的 20 年代”——2020 年代，股市连续数月上涨，与 1928 年至 1929 年的情况如出一辙。他提到，1929 年股市在短短 9 个月内上涨了 90%，而如今的市场同样经历了类似的疯狂上涨。索尔金表示，他对此感到焦虑，担心当前股价可能不可持续，尤其是人工智能和技术热潮推动的繁荣是否会导致市场定价过高。
索尔金在金融领域拥有 20 年的报道经验，曾为《纽约时报》撰稿，创办了 DealBook 通讯，并在 CNBC 主持“Squawk Box”节目。他还共同创作了电视剧《亿万》，并撰写了一本关于 2008 年金融危机的畅销书。索尔金认为，历史上每次泡沫破裂前，市场都会经历类似的疯狂上涨，无论是 2000 年的互联网泡沫还是 2008 年的房地产泡沫。如今，人工智能热潮是否正在催生新的泡沫？索尔金对此表示担忧，认为经济可能被人为地支撑，而数千亿美元的人工智能投资究竟是淘金热还是糖衣炮弹，可能需要几年时间才能揭晓。
1929 年的市场崩盘是由投机和债务引发的。当时，华尔街银行家通过信贷吸引投资者，允许人们仅支付股票价格的 10%，其余部分从经纪人那里借款。索尔金指出，这种“民主化投资”在好时光里看似免费赚钱，但在坏时光里却会导致灾难性后果。自那以后，法律和监管机构被设立以保护投资者，尤其是较不富裕的群体。然而，索尔金警告，这些保护措施正在逐渐消失，SEC（美国证券交易委员会）的规则不再严格，消费者保护局几乎名存实亡。这种背景下，市场投机和债务的增加令人担忧。
索尔金还提到，近年来私募股权和风险资本投资的回报率远高于公开市场，但这类投资通常仅限于富裕人群。如今，在“民主化金融”的推动下，越来越多的人希望获得投资于私营公司的机会。然而，索尔金提醒，这类资产本质上是高风险赌博，尤其是私营公司不受与上市公司相同的披露规则约束。
贝莱德（Blackrock）首席执行官拉里·芬克（Larry Fink）也支持“民主化投资”的理念，建议将退休 401(k) 计划开放给风险更高的私人投资。他认为，尽管这些投资存在风险，但多样化的投资组合和长期视野可以帮助投资者获得更好的回报。然而，索尔金警告，某些加密货币可能被滥用，类似于 1929 年的投机行为。例如，模因币（meme coins）可以被内部人士操纵，推高价格后迅速崩盘。
索尔金指出，当前许多首席执行官对公开谈论任何问题感到恐惧，担心政府的攻击或监管。尽管有经济学家认为特朗普政府不会允许类似 1929 年的崩盘发生，但索尔金认为，一旦市场信心消失，崩盘可能迅速发生。他无法预测具体时间和严重程度，但确信市场最终会经历崩盘。
索尔金的警告提醒人们，尽管当前市场繁荣，但历史教训不容忽视。无论是人工智能热潮还是加密货币投机，投资者都应保持警惕，避免重蹈 1929 年的覆辙。
