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随着投资者在年末兑现部分惊人收益，贵金属市场周三出现最后一波抛售，而全球股市则在平静交投中，为自新冠疫情前以来表现最佳的一年画上句点。
在经历了地缘政治动荡、美元疲软、债市焦虑以及人工智能股票狂热交织的 12 个月过山车行情后，多数市场已进入年终的“自动驾驶”模式。但贵金属市场是个例外。
伦敦市场，白银价格在年内飙升逾 150% 后回落近 6%，黄金价格下跌 1%，铂金价格则暴跌 8%，使其全年 120% 的涨幅略有失色。黄金价格录得自 1979 年石油危机以来的最佳年度表现。
与此同时，欧洲股市表现平淡，在经历了一个强劲但波动剧烈的一年之后，徘徊在历史高点附近。这一年，甚至欧洲的银行和国防板块股票表现都超越了美股“七巨头”。
摩根士丹利资本国际全球股票指数同样变化不大。该指数今年市值增长约 15 万亿美元，投资者正在消化周二公布的美联储 12 月会议纪要。这份纪要凸显了政策制定者在利率路径上的深刻分歧。该指数全年预计上涨 21%，为 2019 年以来最大涨幅，主要得益于人工智能热潮推动的芯片制造商股票强劲反弹。
“尽管经历了一些波折，但今年对投资回报而言是非常好的一年，”Capital.com 高级金融分析师凯尔·罗达表示。“涨幅显然有些集中，但人工智能热潮，加上宽松的货币和财政环境，共同推动风险资产走高并维持在纪录水平附近。”
新年新挑战
外汇市场上，美元周三小幅走高，但全年预计下跌 9.4%，为 2017 年以来最大年度跌幅，这使欧元和除日元外的大多数主要货币对美元显著升值。
投资者明年的焦点仍将集中在美联储的利率政策上，尤其是美国总统唐纳德·特朗普本周暗示，计划在未来几周内宣布备受期待的新任美联储主席人选。
周二的会议纪要揭示了政策制定者和市场即将面临的挑战。纪要显示，“大多数与会者”最终支持本月早些时候的降息决定，而“一些”与会者认为，这是在近期就业增长放缓后，“有助于稳定劳动力市场”的适当前瞻性举措。
“必须任命凯文·哈塞特（为美联储主席），并且他必须采取非常鸽派的立场，”法国兴业银行策略师基特·朱克斯表示，美元明年的跌势才有可能延续——即便如此，可能也需要华尔街股市出现疲软来配合。“我认为日元是明年最难把握的货币，”他补充道，并指出日本存在潜在的债务问题，同时日元与国债收益率之间传统的相关性似乎已经破裂。
周三，多数主要欧元区债券市场休市。仍在交易的英国 10 年期国债收益率报 4.5%，而美国 10 年期国债收益率则徘徊在 4.12% 以下，全年累计下跌约 45 个基点。
大宗商品市场方面，布伦特原油价格在每桶 61 美元附近波动，交易员进行着今年的最后操作。油价在 2025 年已下跌超过 17%，并将连续第三年收跌。背景是供应充足、贸易关税影响以及对美国可能制裁俄罗斯、委内瑞拉等产油国的持续猜测。
