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科技和人工智能股票推动股市创下历史新高。
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纽约——人工智能的热潮推动市场在今年达到历史高点。然而，这一迅猛上涨也引发了人们对泡沫的担忧。
自 2022 年 OpenAI 首次推出 ChatGPT 以来，人工智能一直是市场的主导主题。投资者对潜在的变革性人工智能繁荣持乐观态度，大量资金流入科技股，估值已升至历史高位。
一些分析师和经济学家认为，这些是市场可能处于泡沫中的警示信号——当投资者将股价推高至超出其实际价值时，就会形成不可持续的上涨，通常会导致大幅下跌，正如 2000 年互联网泡沫破裂时所见。
国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在周三的演讲中表示：“受人工智能提高生产力潜力的乐观情绪推动，全球股票价格正在飙升。”
格奥尔基耶娃表示：“如今的估值正朝着 25 年前互联网繁荣时期的水平发展。如果出现大幅回调，更紧缩的金融环境可能会拖累全球经济增长。”
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙表示，他认为“人工智能是真实的”，但当前投入的部分资金“可能”会被浪费。
戴蒙在接受 BBC 采访时表示：“以人工智能为例，大量资金涌入其中。人工智能是真实的，总体而言会带来回报。就像汽车和电视总体上都带来了回报一样。但大多数参与者并未从中受益。”
戴蒙还表示，他认为未来六个月到两年内股市出现大幅下跌的可能性比市场反映的要高。
戴蒙说：“我对此的担忧比其他人更强烈。我认为这种可能性比市场和其他人预期的更高。”
他表示：“在大多数人心中，不确定性水平应该比我所说的正常水平更高。”他补充说，地缘政治和政府债务负担加剧了这种不确定的前景。
Meta、微软和亚马逊等大型科技公司已投入数千亿美元用于数据中心和基础设施以建设和支持人工智能，并计划再投入数千亿美元。
这些公司的盈利结果继续令华尔街印象深刻，支撑了高估值和股市的上涨。
然而，一些投资者表示，这些支出和人工智能的雄心最终是否能带来足够的回报以证明大规模建设的合理性，仍存在疑问。
人们对这种趋势是否可持续以及如果股市大幅下跌可能带来的后果的担忧正在加剧。
2025 年 7 月 9 日，位于弗吉尼亚州马纳萨斯的亚马逊网络服务数据中心。
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最近几周，随着英伟达和 OpenAI 等人工智能明星公司宣布循环融资交易，人们对潜在泡沫的担忧加剧，这些交易引发了对顶级公司可能支撑市场的猜测。
高盛策略师表示，估值的上升和循环融资的出现是“与以往泡沫相似”的方面之一。
策略师在一份报告中表示：“虽然我们似乎尚未进入泡沫，但人工智能领域的高度市场集中度和竞争表明，投资者应继续关注多元化。”
尽管存在担忧，但与人工智能相关的任何事物都备受追捧。OpenAI 周一宣布与芯片公司 AMD 达成新协议，推动 AMD 股价飙升近 24%。
这一涨势让人联想到互联网泡沫。然而，投资者表示，关键区别在于：如今的大型科技公司实际上是有盈利的，并且提供了强劲的盈利结果。
美国银行资产管理公司首席投资官埃里克·弗里德曼在一份报告中表示：“与 20 世纪 90 年代科技泡沫中无盈利的早期公司股价飙升不同，今年的大幅上涨是由大型科技公司的强劲盈利推动的。”
波士顿合伙人全球市场研究总监迈克·穆拉尼表示，市场正处于“轻度泡沫”区域。他表示，投资者情绪尚未达到表明市场处于最高风险水平的狂热程度。
穆拉尼说：“估值、仓位和资金流向都表明我们处于轻度泡沫区域，但情绪尚未达到那种程度。因此，这种趋势可能还会持续。”
大型科技公司在标准普尔 500 指数中的影响力越来越大，该指数按公司市值加权。随着人工智能相关股票推动市场创下历史新高，它们也成为人们 401(k) 退休计划中更重要的部分。
虽然科技股的快速增长让个人投资者和退休储蓄者能够分享公司的收益，但如果泡沫破裂，人们可能会面临潜在的长期下跌风险。
2025 年 7 月 2 日，纽约证券交易所。
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根据标准普尔道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特的数据，自 2022 年底以来，仅七只股票——Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉——就占据了标准普尔 500 指数涨幅的 55%。
英国央行周三表示，股市大幅下跌的风险有所增加。
该行在一份季度报告中表示：“从多项指标来看，股票市场估值似乎过高，尤其是专注于人工智能的科技公司。”
该行表示：“再加上市场指数中集中度的增加，如果人们对人工智能影响的预期变得不那么乐观，股市将特别容易受到影响。”
1996 年，时任美联储主席艾伦·格林斯潘曾著名地提出“非理性繁荣”是否正在金融市场中占据主导地位。
虽然格林斯潘警告称，股市可能因情绪过热而上涨，但互联网泡沫的顶峰直到四年后的 2000 年才出现。
美联储主席杰罗姆·鲍威尔在 9 月 23 日表示，股票“估值相当高”，这与 30 年前他的前任的言论相呼应。
Yardeni Research 总裁埃德·亚德尼在一份报告中表示：“股市是否再次走上了与 1999 年科技泡沫相同的非理性繁荣之路，随后又在 2000 年代初遭遇科技崩盘？或许如此。”
亚德尼表示：“然而，标准普尔 500 指数今年因优于预期的盈利而创下新高。我们仍预计标准普尔 500 指数到明年年底将达到 7700 点。”
