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风投公司纷纷争相投资热门人工智能企业，愿意为了在他们的股权表上得到令人垂涎的位置而支付高昂的价格。然而，大多数人无法参与这样的交易。然而，包括家族办公室和高净值个人在内的小型、不知名的投资者已经找到了获取热门初创企业股份的方法，如 Anthropic、Groq、OpenAI、Perplexity 和埃隆·马斯克的 X.ai。
他们正在使用特殊目的车辆（SPV），多方共同出资以分享单一公司的股份分配。SPV 通常由直接获得这些初创企业股份的投资者组成，然后转而向外部支持者出售部分股份，通常收取显著的费用，同时保留一部分利润。
虽然 SPV 并不是什么新鲜事物——小型投资者多年来一直依赖它们——但现在有一个趋势是 SPV 成功地从人工智能领域最大的公司那里获得股份。
这些投资者发现，除了 OpenAI 外，他们发现其他受欢迎的人工智能公司对他们来说购买并不那么困难。因为在他们较小的投资水平上，追求的人工智能初创企业的早期支持者渴望行使他们的比例权利，这使他们有权在每次公司融资时购买更多股份，保持他们的百分比所有权。这对于 SPV 来说是完美的情况。早期投资者不想放弃股份，因为他们无法负担，他们会创立 SPV，通过向他人筹集资金来资助它，并且在大多数情况下收取额外费用。
在许多情况下，风投公司将向他们现有的有限合伙人投资者提供进入 SPV 的机会，但他们也可能利用经纪人向更广泛的潜在投资者提供进入的机会。事实上，同一家人工智能初创企业的股权表上可能有多个 SPV，代表着许多小型投资者。但是每个小型投资者支付的具体条款取决于 SPV 的不同，可能会有所不同。
Saints Capital 的联合创始人 Ken Sawyer 表示，他经常看到为同一家公司推出具有不同条款的 SPV。“费用和分配范围都参差不齐，”他说，并补充说，SPV 发起人可能会收取高达总投资额的 2% 的费用，并保留 20% 的利润。
此外，有些 SPV 是在另一个 SPV 的基础上形成的。例如，今年早些时候，Menlo Ventures 筹集了一笔价值 750 亿美元的 SPV 投资 Anthropic。其中一些基金将他们 SPV 分配的一部分转售给其他投资者，同时在他们的第二层 SPV 上收取了额外费用，Sawyer 说。
对于特别想要 Anthropic 的投资者来说，他们有很多选择。作为 OpenAI 的竞争对手，Anthropic 的股份作为 FTX 的破产的一部分被拍卖。这家加密交易所的基金在 FTX 于 2022 年底破产前投资了 Anthropic。
Rainmaker Securities 的首席执行官 Glen Anderson 表示：“FTX 的出售使市场上涌入了大量股份，”该公司是一家专注于后期公司的二级市场。根据 CNBC 审查的法庭文件，FTX 的遗产出售了价值近 9 亿美元的 Anthropic 股份。
另一个有趣的情况是，有时 SPV 是与仍处于筹资阶段的公司的初轮募集一起创建的。这意味着小型投资者可以与主要投资者同时参与一家初创企业或备受追捧的私人公司。
例如，Rainmaker Securities 的联合创始人兼董事总经理 Glen Anderson 表示，埃隆·马斯克的 xAI 的股份非常丰富。xAI 在最新的 60 亿融资轮中通过 SPV 筹集了部分资金，有些情况下，会有 5% 的前期费用，并收取管理费和分配利润（利润分成费），据 Business Insider 报道。
正如 TechCrunch 先前报道的，xAI 最初在 150 亿美元的前期估值上筹集了 30 亿美元，但一旦 xAI 意识到有这么大的需求，它就将其增加到 180 亿美元的前期估值上的 60 亿美元。
Sawyer 表示，他现在经常看到初轮 SPV 保持开放一段时间，这使公司能够从大量支持者中评估对其股份的需求。
虽然 SPV 可能是购买热门公司股份的一种适当机制，而其他方式可能无法让投资者参与，但一些投资者警告说，这带来了很高的风险。不同于风险基金，SPV 的支持者无法直接获得有关公司的信息。
