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高盛近日向客户发布了备受期待的 2025 年股票市场展望，预计标普 500 指数将从当前水平上涨 11%，总回报率将达到 12%。这一预测主要基于美国经济的持续扩张、盈利增长以及利润率的改善。
高盛股票策略团队负责人 David Kostin 在报告中指出，预计 2025 年盈利将增长 11%，2026 年增长 7%，同时预期市盈率将在明年年底降至 21.5 倍，较当前的 21.7 倍略有下降。此外，高盛预计净利率将在 2025 年扩大至 12.3%，并在 2026 年进一步增加至 12.6%。
高盛将新的标普 500 指数目标设定为 6500 点，而该指数目前收于 5893.62 点。在 2024 年通胀降温和对人工智能的热情推动下，该指数已上涨 24%。
回顾 2024 年，高盛的预测显得过于保守。去年 11 月，高盛最初预测标普 500 指数将上涨 5% 至 4700 点，但随后市场反弹，迫使高盛在年初将预测上调至 5100 点，最终在年底前再次上调至 6000 点。
在分析特朗普政府的政策影响时，高盛认为降低税率将抵消潜在关税的负面影响。经济学家假设特朗普政府将对进口汽车和中国部分进口商品征收关税，同时国内制造商的税率为 15%，这些政策变化对每股收益预测的影响大致相互抵消。
高盛为 2025 年提出了五种投资策略：
- 亚马逊、苹果、Alphabet、Meta、微软和特斯拉等七大股票将继续跑赢大盘，尽管增长幅度可能不如往年。
- 预计明年并购活动将增加 25%，候选公司包括 Zoom Video 和 Electronic Arts。
- 建议买入服务于小型企业的股票，如 Martin Marietta Materials、Waste Management 和 Fiverr International。
- 受益于人工智能货币化阶段的股票，如苹果、Adobe、Mastercard 和 Uber，将表现优异。
- 在行业选择上，建议偏好材料、软件和公用事业。
报告还指出，高市盈率对短期回报来说是弱信号，但在负面冲击期间通常会增加市场下跌的幅度。进入 2025 年，市场仍面临全面关税和更高债券收益率等潜在风险。
