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亿万富翁大卫·泰珀一向钟情于反转故事。他通过对冲基金 Appaloosa Management，以擅长投资困境债务而闻名，并以此积累了巨额财富。这种注重价值的逆向投资策略，在他将其延伸至股票投资领域后，持续带来了丰厚回报。
一如往常，该基金近期向美国证券交易委员会提交的 13F 文件显示，其大量减持了多只股价已大幅上涨的股票。这些股票主要受益于人工智能浪潮，包括 美光科技 （MU +0.52%）、 甲骨文 （ORCL +0.57%）和 英特尔（INTC +17.03%）。
利用这些获利，泰珀将资金重新配置到另一只尚未完全起飞的人工智能股票上。这家公司可能在未来几年成为各类 AI 芯片的关键供应商。尽管该股自 90 年代初首次公开募股以来已累计上涨 31000%，但在过去两年里一直处于横盘整理状态。以下可能是促使泰珀调整投资组合的原因。
图片来源：Getty Images。
收获丰厚回报：泰珀为何减持甲骨文、美光与英特尔？
泰珀可能仅用数月时间就从其英特尔投资中获利颇丰。在第二季度，英特尔的资产看似被低估。尽管半导体需求激增，但该公司股价却因在吸引代工业务客户和取得突破性技术进展方面遇阻而下跌。泰珀买入时，该股已从 2023 年底和 2024 年初的高点大幅回落。
然而，随着 8 月份 美国政府宣布入股英特尔，股价应声上涨。在政府背书下，英特尔的基础显得更为稳固，并有更充裕的时间为其下一代半导体制造工艺寻找重要客户。股价随后飙升，泰珀选择获利了结是明智之举。不过，该股在 2026 年继续攀升，目前已回升至接近 2023 年的高点。考虑到当前估值和显著的不确定性，这只股票似乎已不宜追高。
同样，泰珀于 2023 年底开始投资甲骨文，可能是看中了一家被低估的人工智能基础设施公司。该股在 2024 年稳步上涨，促使他在 2025 年初减持了大部分仓位。随后，该股在去年第二和第三季度大幅飙升。
强劲的盈利表现和云基础设施业务的增长势头推动了股价。与 OpenAI 签订的 一份价值 3000 亿美元的合同 在第三季度将公司市值推升至 1 万亿美元，这很可能成为泰珀清仓剩余股票的催化剂。然而，投资者的热情很快消退，因为甲骨文当前的资产负债表状况使其 AI 数据中心建设面临较高风险。公司的命运与 OpenAI 的成功及其支付计算费用的能力紧密相连，毕竟甲骨文需要承担巨额债务来建设必要的基础设施。
美光科技则是泰珀长期持有的股票。在 2020 年和 2021 年半导体短缺期间，该股曾一度占其投资组合约 10%。经过 Appaloosa 的减持，截至第三季度末，该股仅占基金股票持仓的略高于 1%。
该公司提前公布的第三季度财报显示，其存储芯片（GPU 的关键组件）拥有强大的定价能力。这一消息推动股价上涨，并可能促使泰珀进一步获利了结。在 NAND 芯片短缺及全行业对扩大产能持谨慎态度的背景下，该股持续走高。然而，随着时间的推移，随着其类商品化产品的供需逐渐平衡，这只 周期性股票 的盈利能力可能面临大幅下滑。因此，泰珀逐步减持部分股份是合理的。
泰珀看好的下一家人工智能芯片制造商：为何是 高通？
泰珀在第三季度最大的一笔科技股投资，并非市场通常热议的人工智能芯片巨头。但这或许正是最初吸引泰珀之处。高通（QCOM +1.25%）正悄然占据有利位置，有望从人工智能的普及中广泛受益。
虽然高通主要以无线连接专利和基带芯片组闻名——这些技术几乎应用于全球每一部智能手机——但该公司在其他芯片设计领域的业务也在不断扩展。
最突出的是，其高端骁龙处理器被广泛应用于众多安卓设备。高通还生产用于汽车连接与处理的芯片，并拥有一个蓬勃发展的 PC 业务。今年 10 月，高通宣布了一套专为大型语言模型 推理 设计的新 AI 芯片，计划于 2026 年和 2027 年发布。
随着企业开发更多 AI 应用场景，并构建能够在设备端（而非大型数据中心）运行的小型语言模型，高通的非基带芯片销售有望快速增长。后者，即设备端 AI，可能会刺激对高端智能手机的需求，推动设备制造商采用骁龙处理器。同时，高通的 AI200 和 AI250 机架级 AI 推理解决方案，有望在数据中心层面提供更具成本效益的选择。
随着汽车引入更先进的 AI 功能，高通在汽车行业的地位也可能进一步提升。该业务已在快速增长，2025 年部门收入增长了 36%。尽管随着汽车计算需求演进，其他芯片制造商正试图抢占市场份额，但高通凭借其现有市场参与者的角色，仍具优势。
尽管高通在未来几年将失去一个主要的基带芯片客户，但其其他业务的实力和人工智能的顺风，应能推动公司实现稳定的收入增长。一旦这一不利因素消退，其收入增长和利润可能会加速。该股的前瞻市盈率仅为 13 倍，股价显得颇具吸引力，这使其成为押注人工智能在云端和个人设备中日益普及的明智选择。
